El petróleo y el gas impulsan la temporada de resultados del tercer trimestre, con un crecimiento del beneficio del 139%. Sin este sector, el avance previsto para el STOXX 600 pasa del 23,6% al 9,8%.

Las grandes cotizadas europeas afrontan la temporada de resultados del tercer trimestre de 2026 con una mejora de los beneficios marcada por las diferencias sectoriales. El petróleo y el gas concentran el impulso más intenso, mientras el resto del mercado presenta un crecimiento más moderado. La evolución permite hablar de dos velocidades dentro de la bolsa europea, aunque ambas apuntan a una expansión de las ganancias. 

Los datos de LSEG I/B/E/S difundidos por Reuters el pasado octubre sitúan el crecimiento previsto del beneficio del STOXX 600 en el 23,6% interanual. El incremento alcanza el 139% en el sector energético, vinculado en el briefing al petróleo y el gas, y se reduce al 9,8% al excluirlo. La estimación combina resultados ya publicados con previsiones para las compañías pendientes de presentar sus cuentas. 

El petróleo y el gas marcan la diferencia 

El contraste muestra hasta qué punto el comportamiento de un sector puede condicionar la lectura del mercado completo. Un incremento del 139% supone que sus beneficios previstos superan el doble de los obtenidos un año antes. Frente a esa aceleración, el avance del resto de las cotizadas resulta menos espectacular, aunque mantiene una trayectoria positiva. 

Reuters atribuye el salto energético al encarecimiento de la energía asociado a la guerra de Irán y a los márgenes de refino. Estos factores explican el protagonismo del sector en una temporada en la que las condiciones del mercado energético tienen una influencia destacada sobre las cuentas empresariales. 

Desde una perspectiva económica, esa divergencia obliga a distinguir entre los negocios que obtienen ingresos de la producción y transformación de hidrocarburos y aquellos que utilizan energía como parte de sus costes. Una misma subida de precios puede tener implicaciones diferentes según la posición que ocupe cada actividad en la cadena productiva. No permite, sin embargo, atribuir automáticamente la evolución de todos los sectores a ese único factor. 

El resto del mercado también crece 

El 9,8% previsto fuera de la energía aporta una segunda lectura relevante. La mejora de los beneficios europeos se mantiene al retirar del cálculo al sector con el incremento más elevado. Por tanto, el diagnóstico no es el de una bolsa cuyo crecimiento desaparece sin el petróleo y el gas, sino el de una expansión cuya intensidad depende considerablemente de ellos. 

El reparto sectorial también presenta excepciones. Según el informe recogido por Reuters, ocho de los diez sectores analizados registrarían aumentos de beneficios, mientras que el inmobiliario y el consumo cíclico mostrarían descensos. Dentro de este último figuran actividades como automoción, comercio y entretenimiento. 

Esta distribución añade un matiz al titular agregado. La existencia de una mayoría de sectores al alza es compatible con dificultades en determinadas actividades y con una concentración del crecimiento en la energía. La amplitud de la mejora y la magnitud de las ganancias son dimensiones distintas de la temporada de resultados. 

Para el análisis financiero, la cuestión será ahora comprobar cuánto de esa expansión puede sostenerse. Los beneficios ligados a condiciones favorables de precios deben examinarse junto con la evolución del resto de los negocios, sin extrapolar automáticamente el ritmo de un trimestre. 

La temporada deja así una imagen de crecimiento extendido, pero desigual. El STOXX 600 presenta una mejora considerable de sus ganancias previstas, aunque el dato general adquiere otra dimensión cuando se separa el impulso del petróleo y el gas del avance más moderado del resto del mercado.