Mutuactivos, la gestora de inversiones de Mutua Madrileña, ha completado el traslado a Luxemburgo de su fondo especializado en renta variable española, Mutuafondo España, mediante una fusión transfronteriza que implica el movimiento de aproximadamente 140 millones de euros de patrimonio.
El fondo español ha sido absorbido por un compartimento de Mutuactivos International SICAV, el vehículo registrado por la gestora ante el supervisor financiero luxemburgués, la CSSF. El nuevo compartimento pasa a denominarse Mutuactivos International SICAV-Mutuafondo Spain Lux.
La operación forma parte de la estrategia de internacionalización de Mutuactivos y constituye la tercera fusión transfronteriza realizada por la firma durante 2026.
Pese al cambio de domicilio jurídico del vehículo, la gestora asegura que el fondo seguirá administrándose desde España, con el mismo equipo y sin modificaciones en su política de inversión o en la composición de la cartera.
Más de 3.000 millones trasladados a Luxemburgo
La operación de Mutuafondo España se suma al traslado realizado previamente con Mutuafondo Renta Fija Flexible y con Mutuafondo, uno de los principales vehículos de la gestora.
En conjunto, las tres fusiones han supuesto trasladar más de 3.000 millones de euros de patrimonio a compartimentos de Mutuactivos International SICAV.
Los activos continúan formando parte del patrimonio gestionado por Mutuactivos, integrada en Grupo Mutua Madrileña presidido por Ignacio Garralda, aunque los vehículos en los que se encuentran depositados están ahora domiciliados en Luxemburgo.
Mutuactivos administra actualmente más de 20.000 millones de euros entre fondos de inversión, carteras gestionadas, planes de pensiones y seguros de ahorro, incluyendo los activos gestionados tanto en España como en Luxemburgo.
El objetivo: facilitar la distribución internacional
La elección de Luxemburgo responde principalmente a motivos de distribución.
El Gran Ducado es uno de los principales centros europeos para la domiciliación y comercialización transfronteriza de fondos. Mutuactivos busca utilizar esta estructura para ampliar la distribución de sus productos entre inversores institucionales, entidades de banca privada, selectores de fondos y gestores internacionales.
La gestora registró Mutuactivos International SICAV ante la CSSF durante 2025 con el objetivo de desarrollar su actividad fuera del mercado español.
La estructura luxemburguesa permite comercializar los vehículos en distintos mercados europeos bajo un marco regulatorio ampliamente utilizado por las grandes gestoras internacionales.
El movimiento, por tanto, no supone que el equipo de inversión abandone España, sino un cambio de estructura jurídica y comercial destinado a facilitar la distribución internacional.
La CNMV autorizó la fusión en julio
El proyecto de fusión había sido autorizado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) el 31 de julio, con la intervención de la autoridad supervisora de Luxemburgo.
El anuncio formal se publicó posteriormente en el Boletín Oficial del Estado y estableció el 27 de octubre de 2026 como fecha prevista para ejecutar la operación.
La fusión supone jurídicamente la absorción del fondo español por el compartimento luxemburgués y la transmisión de sus activos y pasivos al nuevo vehículo.
Para los actuales partícipes, el cambio es fundamentalmente jurídico. La política de inversión permanece prácticamente sin cambios y el valor y la fecha de adquisición de las participaciones se conservan tras la operación, según la información publicada durante el proceso de traslado.
El fondo mantiene la inversión en Bolsa española
Mutuafondo España fue lanzado en 2009 y está especializado en renta variable española.
La gestora señala que desde su lanzamiento acumula una rentabilidad neta del 476%, equivalente a aproximadamente un 10% anualizado. A cierre de septiembre de 2026, la rentabilidad anualizada de los últimos diez años era también cercana al 10%, frente al 6% de media de su categoría, según datos de Morningstar aportados por Mutuactivos.
A cinco años, la gestora cifra su rendimiento anualizado en un 16%, frente al 10% de su categoría, mientras que en los últimos tres años alcanza un 22% frente al 16% de media.
Estas cifras corresponden a rentabilidades históricas y no garantizan resultados futuros.
El equipo de gestión seguirá dirigido por Emilio Ortiz, sin cambios en el proceso de selección de inversiones ni en la estrategia del vehículo.
Luxemburgo gana peso en la estrategia del grupo
La operación refleja una tendencia más amplia entre las gestoras que buscan estructuras capaces de facilitar la comercialización de fondos fuera de su mercado doméstico.
Para Mutua Madrileña encabezada por Ignacio Garralda, la expansión internacional de Mutuactivos supone también una vía para ampliar el alcance de su negocio de gestión de activos más allá del mercado español, apoyándose en Luxemburgo como plataforma de distribución.
El traslado de Mutuafondo España culmina por ahora una primera fase de esta estrategia: tres fondos españoles y más de 3.000 millones de euros han pasado a vehículos domiciliados en Luxemburgo durante 2026.
La gestión de las inversiones, sin embargo, continúa en España. El movimiento tiene principalmente un objetivo de distribución: ampliar el acceso de los fondos de Mutuactivos a inversores profesionales e institucionales de otros mercados europeos sin modificar la estrategia de inversión de los vehículos trasladados.
